ВЭБ vs олимпийские инвесторы
13 Апреля 2016

• Версия для печати

Фото: Олег Яковлев/РБК

Что делать с залогами

До конца этого года правительство должно решить, что делать с «олимпийскими залогами» — спортивными и инфраструктурными объектами, в том числе гостиницами, построенными на кредиты ВЭБа, рассказал РБК источник в госкорпорации и подтвердил источник в правительстве.

Сейчас рассматривается несколько вариантов, рассказали собеседники РБК. Первый — передать залоги Росимуществу, а деньги ВЭБу за них перечислит Минфин. Второй — передать залоги в паевой инвестиционный фонд (ПИФ) под управлением ВЭБа, с тем чтобы постепенно их продать. Третий, который уже предлагал три года назад тогдашний председатель ВЭБа Владимир Дмитриев, — создать специальную госкорпорацию, которая возьмет «олимпийские залоги» себе на баланс и будет ими управлять.

В конце прошлого года правительство также обсуждало докапитализацию ВЭБа через облигации федерального займа (ОФЗ). Этот вариант предусматривал передачу прав требований по «олимпийским кредитам» от ВЭБа Минфину. Однако Минфин выступил резко против. По словам источника РБК, близкого к министерству, главным аргументом было то, что это никак не поможет ВЭБу с капиталом.

«Правительство в любом случае начнет предметно обсуждать вопрос «олимпийских залогов» летом, после того как председатель ВЭБа Сергей Горьков представит стратегию развития госкорпорации, — уточнил источник РБК в правительстве. — Рано говорить, что правительство склоняется к какому-либо варианту».

Отложенные убытки

ВЭБ принимал участие в финансировании 20 проектов в Сочи общей стоимостью 321 млрд руб., из которых 248,6 млрд руб. это кредиты ВЭБа, говорилось в проспекте госкорпорации к евробондам в 2013 году. ВЭБ столкнулся с неплатежами: на конец 2014 года «олимпийские кредиты» на 183 млрд руб. были классифицированы ВЭБом как проблемные. Формально они не просрочены, но лишь благодаря мораторию на обслуживание и погашение этих кредитов, продленному недавно до середины 2017 года. Без моратория эти кредиты были бы официально неработающими и, по сути, речь идет об отложенных убытках, указывало рейтинговое агентство Fitch.

В 2012 году Владимир Путин (на тот момент премьер, глава наблюдательного совета ВЭБа) поручил Минфину начиная с 2014 года закладывать в бюджет средства на компенсацию ВЭБу убытков по олимпийским кредитам (Минфин выделил ВЭБу лишь 10 млрд в 2014 году). В марте 2014 года ВЭБ попросил правительство компенсировать затраты на строительство олимпийских объектов, писал «Коммерсантъ», и предусмотреть на эти цели лимиты в бюджете на 2015–2017 годы. Госкорпорация прогнозировала, что уже через полтора года может столкнуться с неисполнением платежных обязательств девятью заемщиками, в том числе структурами Владимира Потанина (в частности, курорт «Роза Хутор»), Олега Дерипаски (основная Олимпийская деревня) и Виктора Вексельберга (гостиничный комплекс на 3,6 тыс. номеров на Имеретинской низменности).

Еще одним должником ВЭБа является компания «Курорт плюс», которая в октябре 2015 года купила на аукционе курорт «Горки город» («Горная карусель») у аффилированного со «Сбербанк Капиталом» «СВК Холдинга». «Курорт плюс» — структура, близкая к главе Минсельхоза России Александру Ткачеву, рассказали РБК источник, близкий к продавцу, и источник, знакомый с менеджментом «Горки города». О том, что покупателем является структура, связанная с Ткачевым, также со ссылкой на свои источники писал Forbes.

ВЭБ vs олимпийские инвесторы

По данным ВЭБа на 2013 год, кредит «Газпрома» (на Адлерскую ТЭС) составлял 19,5 млрд руб., кредит группы «Ренова» Виктора Вексельберга — 14,4 млрд руб., кредиты группы «Интеррос» Владимира Потанина — 85,2 млрд руб., «Базового элемента» Олега Дерипаски — 33,4 млрд руб., кредит Сбербанка (сейчас компании «Курорт плюс») на «Горную карусель» — 52,2 млрд руб.

Некоторых олимпийских инвесторов текущая ситуация не устраивает. Несмотря на мораторий, например, в «настоящее время выручка по всем сделкам «Базового элемента» полностью направляется ВЭБу на погашение кредита и не оставляет возможностей инвестору для постолимпийского развития проекта», сообщила РБК пресс-служба холдинга Олега Дерипаски.

Так, завершен первый этап реструктуризации долга, в рамках которого произошла реорганизация путем слияния двух сочинских проектов «Базэла» — ООО «Порт Сочи Имеретинский» и ООО «РогСибАл», с последующим объединением кредитов. «Текущая сумма консолидированного долга — 22,8 млрд руб.», — уточнила пресс-служба «Базэла».

По ее данным, варианты реструктуризации обсуждаются с ВЭБом, в том числе уменьшение ставки по кредиту и возможность переноса выплаты процентов после уплаты тела долга. «РогСибАл» имеет возможность гасить сумму накопленного кредита согласно обязательствам, однако не может полноценно обслуживать накопленные процентные платежи, образованные в том числе за счет непредставления банком вплоть до конца 2015 года согласия на сделки по реализации построенных объектов недвижимости», — отмечает пресс-служба «Базэла».

Если платежи не возобновятся в необходимом объеме, сказал РБК источник в ВЭБе, кредитор будет вправе забрать залоги. «Это произойдет либо путем подачи в суд заявления о банкротстве заемщиков, либо, что более желательно, в результате переговоров с ними — залоги в обмен на прощение кредита или его части», — пояснил собеседник РБК.

«Газпром инвестпроект», компания «Газпрома», не имеет просроченной задолженности перед ВЭБом и не ведет переговоров о передаче банку залога, сообщила пресс-служба монополии. Представители группы «Ренова» и компании «Курорт плюс» не ответили на запросы РБК. Пресс-служба холдинга «Интеррос» отказалась от комментариев.

Как оценить объекты

Камнем преткновения остается вопрос оценки олимпийских объектов. Как предположил аналитик рейтингового агентства Standard & Poor’s Виктор Никольский, при оценке залогов ВЭБ будет использовать метод дисконтирования денежных потоков — это приведение стоимости денежных потоков, ожидаемых в будущем, к дате оценки. Этот метод позволяет определить справедливую стоимость таких объектов. «Похоже, более надежных методов оценки нет — отсутствует рыночная цена этих объектов, так как вряд ли на них стоит очередь из покупателей», — пояснил Никольский.

По информации собеседника РБК в ВЭБе, может зайти речь и о передаче имущества по балансовой стоимости (размер кредита за вычетом резервов), но при этом о заработке речи нет. При этом, отмечает Никольский, если ВЭБ за активы получит «живые» деньги, это улучшит его ликвидность. В любом случае передача залогов разгрузит баланс ВЭБа и улучшит показатели капитализации, заключил аналитик.

Пресс-служба ВЭБа отказалась от комментариев. Представители Минфина и Росимущества не ответили на запрос РБК.

Источник: РБК